| 有关伦敦金融国际服务协会首次发布的主权财富基金报告 |
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| 2008-07-10 00:09 文章来源：gb |
| 文章类型：编译 内容分类：新闻 |
近年来，主权财富基金（Sovereign Wealth Fund，SWF）在全球金融市场上的影响力不断增加。2001-07年间，主权财富基金管理的财产增长一倍。随着更多的贸易盈余与外汇储备盈余的注入，预计今后几年主权财富基金将成为全球金融市场上日益重要的参与者。伦敦金融国际服务协会（International Financial Services London，IFSL）日前出版了题为“2008主权财富基金”的报告，首次在其金融城商业系列报告中专题研究主权财富基金问题。主要内容如下：
一、主权财富基金掌握管理的资产
IFSL估计，2007年，主权财富基金掌握管理的资产共计3.3万亿美元，同期增长18%，主要增长来源于一些亚洲国家方外汇储备以及石油输出国收入的增加。同时，政府养老基金、发展基金和国有公司等其他主权投资亦增加6.1万亿美元；未投入到主权财富基金的官方外汇储备共计5.3万亿美元。目前，SWF资产总额超过对冲基金，相当于传统基金管理（养老金、保险、共同基金）的财产的10%。但SWF发展速度已远远超过其他投资方式。在一些自然资源丰富的国家，SWF并非是新生事物，但其显著发展是近期现象。2000年以后成立的SWF目前在全球40大SWF中约占50%。
二、市场规模和发展趋势
2007年，SWF的发展，尤其以新兴国家和石油国的SWF引人瞩目。美国的次贷危机突显了外国政府对流动性不足的市场进行资本投资的作用。自美国次贷危机以来，SWF（主要来源于亚洲）对美、瑞士银行的投资超过600亿美元。2007年，SWF跨境并购额为490亿美元，较06年190亿美元增加165%。2008年第一季度SWF投资额已达到240亿美元。2007年全年以及08年初投资外国金融机构的SWF中，三分之二的资金来源于亚洲（其中13%来自中国）；其他来源于中东SWF。
IFSL预测，2010年，主权财富基金将达到5万亿美元，2015年则增至10万亿美元。其未来的发展很大程度上基于石油和其他商品的高价格，外汇储备的迅速增长、全球经济的持续增长以及SWF的投资得到充分回报等因素。
三、基金来源
SWF通常分为两种主要类别，一是石油收入占主导的大宗商品基金；二是主要来源于官方外汇储备及养老金储备的非大宗商品基金。IFSL认为，尽管2007年在SWF资产中大宗商品基金占的三分之二，但比较而言，近十年来非商品基金的增速更快。
2007年，主要以石油、天然气为主的商品出口的外汇盈余为主权财富基金注入资金共计2.1万亿美元。非大宗商品类主权财富基金达到1.2万亿美元，其中包括官方外汇储备、政府财政盈余以及养老基金等，较三年前增长一倍。非商品类主权财富基金在全球SWF中的占份额日益增加，2007年底为37%，预计2010年将增至40%，2015年将达到约50%。
（一）大宗商品SWF
资产主要来源于石油出口，及天然气和矿产等其他自然资源出口。大部分石油出口国建立SWF，将石油贸易盈余投资在全球金融资产中。上述国家包括海湾合作理事会成员国及其他中东国家、挪威、俄罗斯、尼日利亚、委内瑞拉和印度尼西亚。
据IFSL称，截止2007年底，在石油输出国约4.1万亿美元的对外投资中约60%由政府掌控，政府掌控基金中的五分之四是通过SWF渠道进行投资。大宗商品SWF主要旨在维护国内经济稳定。经济严重依赖于自然资源出口换取外汇盈余的国家，跨期平滑国家收入的动因尤其突出。为避免短期自然资源产出波动导致经济大起大落，也为了保障下一代有稳定的收入来源，免受石油等自然资源出口回报率的长期下滑，这些国家都先后设立主权财富基金，对主权财富基金进行多元化投资，延长资产投资期限，提高长期投资收益水平，旨在跨期平滑国家收入。
得益于油价上涨，近十年来大宗商品SWF增长一倍，2007年已达到2.1万亿美元。但由于亚洲国家官方外汇储备增加推动了非大宗商品SWF迅速增长，大宗商品SWF份额由10年前的87%降至64%。IFSL预测，2010年，大宗商品SWF增至3万亿美元，2015年达到4.7万亿美元。今后几年，其资金主要来源于石油储备丰富的阿尔巴尼亚、加拿大和伊朗等国家。
（二）非大宗商品SWF
基金主要来源外汇储备，有时亦来自政府财政盈余、养老金、私有收入等。2007年，全球外汇储备共计6.5万亿美元，其中五分之一投资在SWF。 2007年，亚洲国家银行的外汇储备占全球外汇储备的三分之二，在2003的-7年间增长了一倍。2007年，中国外汇储备增长43%至1.5万亿美元，占全球约25%；紧随其后的是日本和俄罗斯，分别占14%和7%。其他亚洲国家和地区，如印度、台湾、韩国、新加坡和中国香港均列入世界外汇储备前十位。
四、基金地区分布
就基金的地区分布而言，2007年，主权财富基金管理的全部资产中约45%来自中东产油国，28%来自亚洲，18%来自欧洲，澳大利亚和非洲各占3%，美洲占2%。按国家排序，中东阿联酋的份额占整个SWF的25%以上；新加坡15%；挪威、中国和沙特各占10%。
世界上最大的SWF依次是阿布扎比投资委员会（8750亿美元）、挪威养老金基金（3800亿美元）、新加坡政府投资公司（3300亿美元）以及沙特 various holdings(3000亿美元)。2007年，在收购公司及其股份方面，新加坡成为最活跃的SWF投资商，通过其两项基金投资近300亿美元。
伦敦乃至英国是SWF管理及运作的重要中心。英国政府致力于确保本国在吸引国际投资时始终具有开放的、有竞争力的市场。英国金融服务业欢迎包括SWF在内的各类投资。目前，一些大型SWF，如科威特投资办公室、文莱投资局、阿布扎比投资局以及新加坡投资公司等在伦敦设立办事处。中投公司亦考虑在伦敦设点。英国正与其他发达国家、OECD及IMF共同制定SWF自愿行为准则，旨在为SWF提供公开、透明的投资环境。
五、国际相关政策
目前主权财富基金发展势头迅猛，普遍认为SWF有助于增加全球金融市场流动性和金融资源分配。同时，也有一些政府或机构对部分SWF的公开透明度表示关注，或认为部分SWF投资并掌控重要行业是考虑本国的政治利益，而非从商业利益出发。今年2月，欧委会在承认SWF带来的益处的同时，指出SWF应对自身投资战略和目标更加透明。3月，美国宣布成立专门小组，研究SWF对美国经济和国家安全的影响，预计SWF对美投资今后将面临更加严格的审查。鉴此，IMF计划于2008年10月首次发布SWF行为准则，敦促SWF运作更加透明。OECD正制定自愿行为准则，准则要求接受SWF投资的国家应避免采取保护主义，维护公正、透明的投资环境。
（驻英国使馆经商处郑珍玲 2008-7-9）
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